sini · Vendre · 7 min
Comment obtenir une première estimation réaliste de son entreprise ?
Réponse courte
Commencez par fiabiliser trois années de chiffres, isolez les éléments exceptionnels et estimez la rentabilité réellement transmissible. Comparez ensuite le résultat obtenu à des transactions ou références cohérentes avec le secteur, la taille et le risque de l’entreprise.
Le résultat prend la forme d’une fourchette argumentée. Le prix final dépendra aussi de la dette, de la trésorerie, du besoin en fonds de roulement, des garanties et des conditions de la négociation.
Choisissez le bon périmètre
Avant tout calcul, précisez ce qui serait vendu : les titres de la société, une branche d’activité ou certains actifs. Le montant perçu par le vendeur intègre ensuite la dette, la trésorerie et les modalités de l’opération.
Listez séparément la dette financière, la trésorerie disponible et les éléments hors exploitation. Cette séparation évite de comparer un prix de titres avec une référence exprimée avant dette et trésorerie.
Reconstituez une performance soutenable
Partez des comptes des trois derniers exercices et du réalisé récent. Identifiez les charges ou produits réellement exceptionnels, la rémunération du dirigeant à normaliser et les dépenses personnelles éventuelles. Documentez chaque correction avec son montant et sa preuve.
Intégrez les charges nécessaires au fonctionnement futur. Si le repreneur doit recruter pour remplacer le dirigeant, ce coût entre dans le calcul. La performance retenue reflète les conditions normales après la transmission.
Croisez au moins deux regards
L’approche par la rentabilité relie la valeur à un résultat représentatif et à un niveau de risque. L’approche comparative observe des références de marché réellement comparables. Une approche patrimoniale peut fournir un plancher ou être centrale lorsque les actifs ont un poids important.
Avant d’utiliser un multiple, vérifiez sa définition, la taille des sociétés observées, la période et le périmètre du prix. Un même multiple appliqué à l’EBE, à l’EBITDA ou à un résultat retraité produit des valeurs différentes.
Mesurez ce qui élargit ou réduit la fourchette
La concentration clients, la dépendance au dirigeant, la stabilité de l’équipe, la visibilité du carnet de commandes, les investissements à venir et la qualité du reporting modifient le risque perçu. Leur analyse sert à choisir et défendre l’hypothèse retenue.
Présentez un scénario bas, central et haut. Pour chacun, indiquez la performance utilisée, la référence de marché et les conditions nécessaires. La fourchette devient alors une base de discussion contrôlable.
Exemple construit
Du résultat publié au résultat transmissible
Une PME affiche 180 000 € d’EBE. Après retrait d’un produit exceptionnel de 25 000 €, ajout d’un loyer sous-évalué de 12 000 € et prise en compte de 45 000 € pour remplacer une partie du travail opérationnel du dirigeant, la performance transmissible retenue tombe à 98 000 €.
La performance transmissible de 98 000 € est ensuite confrontée à des références comparables, au besoin d’investissement, à la dette, à la trésorerie et aux risques commerciaux. Ces éléments construisent la fourchette de valeur.
Une action aujourd’hui
30 minutesPréparez le pont vers le résultat transmissible
Une feuille unique suffit pour cette première analyse.
- 1Inscrivez l’EBE ou le résultat d’exploitation des trois derniers exercices.
- 2Ajoutez une ligne par élément exceptionnel ou non reproductible, avec le montant et la preuve disponible.
- 3Ajoutez le coût réaliste des fonctions du dirigeant qu’un repreneur devra remplacer.
- 4Calculez un résultat bas, central et haut. Réservez l’application des multiples à l’étape suivante.
Résultat : Vous obtenez la donnée de départ à faire vérifier et la liste des hypothèses qui la font varier.
Quand faire intervenir un professionnel ?
Faites intervenir un expert-comptable ou un évaluateur pour valider les retraitements, choisir les méthodes et traiter dette, trésorerie et besoin en fonds de roulement. Un conseil juridique doit préciser le périmètre et les conséquences de l’opération.